2025年7月4日，安井食品集团股份有限公司(股票代码：2648)正式登陆港交所，成为中国速冻食品行业首家“A+H”上市企业。然而，上市首日便遭遇破发，这一事件不仅引发了市场的广泛关注，也暴露了这家行业龙头背后隐藏的业绩隐忧与股东博弈。
安井食品的港股上市之路并不顺利。尽管公司是中国速冻食品行业的领军企业，但在上市首日，股价平开低走，开盘价60港元与发行价持平，截至收盘，股价跌至57港元，跌破发行价，市值定格在190亿港元。此次全球发售3999.47万股，发行价60港元，募资总额24亿港元，扣除上市费用后，净募资额达23亿港元。值得注意的是，在2024年12月港股上市议案表决中，28.77%的股东投出反对票，其中持股5%以下的中小股东反对比例高达60.51%。这一高比例的反对票折射出资本市场对公司战略的分歧，也为上市后的股价表现埋下了隐患。
安井食品的业绩表现同样令人忧虑。2024年财报显示，公司营收为151.27亿元，较上年同期的140亿元增长7.7%;净利润为14.85亿元，较上年同期的14.78亿元增长0.46%;扣非后净利润为13.6亿元，较上年同期的13.66亿元下降0.45%。这一增速较2022年31.39%的营收增速和61.37%的净利润增速呈断崖式回落。更令人担忧的是，2025年一季度业绩进一步恶化：营业收入同比下降4.13%，净利润同比下滑10%。这一数据与安井食品过往“高增长”的标签形成鲜明对比，也为其港股上市后的估值修复蒙上了阴影。
安井食品成立于2001年12月，总部位于福建厦门，2017年2月在上海证券交易所主板挂牌上市(股票代码：603345.SH)，被誉为“速冻食品第一股”。公司主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售，旗下品牌包括“安井”“冻品先生”“安井小厨”，并收购了“洪湖诱惑”“柳伍”“功夫食品”等品牌。作为速冻食品行业的龙头，安井食品的“A+H”上市之路刚开始就面临多重挑战。在行业增速放缓与消费需求变迁的压力下，这家年营收超150亿的行业巨头正面临转型阵痛。
市场分析认为，安井食品港股上市破发既是短期市场情绪的反映，也是对其长期增长逻辑的重新审视。从行业角度来看，速冻食品市场竞争日益激烈，行业增速逐渐放缓。消费者对速冻食品的需求也在发生变化，更加注重健康、营养和便捷性。安井食品虽然在传统速冻食品领域占据优势，但在新产品研发和市场拓展方面面临较大压力。近年来，公司虽然通过收购和品牌扩张试图拓展业务领域，但效果并不明显。
从公司内部来看，安井食品的业绩增长乏力背后隐藏着多重问题。一方面，公司对传统产品的依赖度过高，新产品推广速度较慢，难以满足消费者日益多样化的需求。另一方面，公司在成本控制和运营效率方面也面临挑战。原材料价格波动、人工成本上升以及市场竞争加剧等因素，都对公司的盈利能力产生了负面影响。此外，公司在港股上市过程中暴露出的股东分歧，也反映出公司治理结构和战略规划方面存在的问题。
尽管面临诸多挑战，安井食品仍有机会通过战略调整和业务转型实现突破。首先，公司需要加大新产品研发力度，推出更多符合消费者需求的健康、便捷速冻食品。其次，公司应优化成本结构，提升运营效率，通过技术创新和管理优化降低生产成本。此外，公司还需加强品牌建设和市场推广，提升品牌知名度和市场占有率。在资本市场上，安井食品需要更好地与投资者沟通，增强投资者对公司长期发展的信心。
编辑有话说
安井食品港股首秀破发，不仅是市场对其短期表现的反应，更是对其长期增长逻辑的重新审视。作为速冻食品行业的龙头企业，安井食品在面临行业增速放缓和消费需求变迁的双重压力下，必须加快转型步伐，优化产品结构，提升运营效率，以应对未来的市场竞争。只有这样，安井食品才能在港股市场重新赢得投资者的认可，实现可持续发展。
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